Enchères: Le pays à nouveau sur la mauvaise route par Kostas Lapavitsas et George Diagoras 13/12/17

Faiblesse bancaire profonde et structurelle

La pression que le gouvernement exerce sur les prêteurs et les banques pour procéder à des ventes aux enchères est énorme. La marge de manœuvre est minime et le gouvernement boira le verre amer jusqu’à la fin. Malheureusement, les résultats pour l’économie et la société seront profondément négatifs. Le pays est de retour sur la mauvaise voie.

Les données de la Banque de Grèce montrent qu’en juin 2017, les banques grecques détenaient au total 45% de leurs actifs dans un État en difficulté. Ce sont des expositions soi-disant non-servies (IEA) qui ne sont pas entretenues du tout, ou leur service est extrêmement précaire. C’est irréaliste. Il n’y a pas de système bancaire dans le monde qui puisse fonctionner normalement avec un tel trou dans son bilan.

L’adéquation du capital des banques grecques semble être robuste, mais les phénomènes sont absurdes. Le risque d’une recapitalisation accélérée en raison de prêts problématiques est en train de saper. Les problèmes de prêts devraient être ajoutés à l’important manque de liquidité, les banques ayant perdu environ la moitié de leurs dépôts depuis le début de la crise.

Le système bancaire grec est aujourd’hui la preuve la plus tangible de l’échec des politiques de mémorandum. Il est maintenant trop centralisé, quatre banques contrôlant environ 95% du système. Il a absorbé plus de 40 milliards d’euros de recapitalisation répétée, que le peuple grec a chargé. Ses grosses pièces ont été vendues à des spéculateurs étrangers avec la recapitalisation criminelle de novembre 2015. Elle reste totalement dysfonctionnelle en limitant constamment ses emprunts à l’ensemble de l’économie. À la fin de 2016, par exemple, ses emprunts s’élevaient à 193,3 milliards de dollars, contre 184,6 milliards en octobre 2017.

Il n’y a absolument aucun moyen pour la Grèce d’entrer dans une voie de croissance rapide avec un tel système bancaire. Il y a, bien sûr, beaucoup d’autres facteurs qui entravent la croissance, tels que la dette, les excédents désastreux et la fiscalité, l’absence de politique industrielle. Mais la simple pensée que ces banques pourraient financer une vague d’investissement dans le pays est vive.

Les enchères toucheront principalement les petites et moyennes

La mise aux enchères est une politique de mémorisation censée «assainir» le système bancaire en créant des perspectives de croissance. En pratique, ils auront l’effet inverse. Il existe plusieurs façons de gérer les prêts problématiques, comme la création d’une «mauvaise» banque qui les absorbera. La vente aux enchères dans des délais serrés est probablement la pire. Le résultat sera la vente de prêts à un prix extrêmement bas, avec un fort impact sur l’économie dans son ensemble. En outre, les banques ne seront pas déchargées d’un endettement suffisant dans un délai raisonnable.

Sur la base des chiffres de juin 2017, le MEA représentait 26 milliards de logements, 13,2 milliards de prêts à la consommation et 47,8 milliards de prêts aux entreprises. Le principal problème est donc le crédit aux entreprises, attendu pour un pays qui entrera en 2018 dans la dixième année de récession et de stagnation. Sur les AME des entreprises, 37,4 milliards (78%) sont destinés aux prêts aux petites et moyennes entreprises, aux travailleurs indépendants et aux très petites entreprises. C’est la réalité et non les histoires de communication sur les méchants riches qui choisissent stratégiquement de ne pas payer leurs dettes.

Le Mémorandum prévoit que les banques sont obligées de réduire le total des MTA de 31,5 milliards au cours des années 2018-19. Les méthodes à cette fin seront, à leur tour, les radiations, les liquidations et les ventes. La mise aux enchères sera donc un levier clé, et en combinaison avec les ventes (qui conduiront souvent à des enchères) atteindra le niveau de 18 milliards.

Il est facile de conclure que la plupart des ventes aux enchères impliqueront des petits et moyens entrepreneurs individuels et des agriculteurs. Les AME des grandes entreprises, des compagnies maritimes et autres sont d’environ 10 milliards. Les milliers de propriétés qui sortiront du marteau dans les deux prochaines années ne seront pas seulement les maisons de luxe des riches, mais aussi les fortunes d’une grande couche de petites et moyennes entreprises.

La question politique brûlante est ce qui va arriver à la première maison. La réponse est simple: après l’abolition de la loi Katseli en 2018, il n’y aura pas de disposition légale pour la protection de la première résidence. Le danger pour les maisons de milliers de ménages de petite et moyenne taille est clair. Le fameux « gentleman’s agreement » avec les banques pour ne pas venir au marteau moins de 300.000 euros n’a absolument aucune gravité.

Le pays à nouveau sur la mauvaise route

Les enchères de 2018-2019 restructureront l’économie grecque en détruisant une grande partie de ses tissus de petite et moyenne taille et en causant de graves dommages sociaux. Il est inconcevable, après huit années de mémorandums, qu’une restructuration aussi profonde soit laissée entre les mains des prêteurs et des banques. Ils agiront sur la base de leurs intérêts étroits, l’économie aura une PME encore plus faible et les perspectives de croissance du pays vont s’aggraver. Enfin, même si les banques atteignent tous les objectifs du mémorandum, elles continueront à détenir 66,7 milliards de MEA à la fin de 2019, selon la Banque. Le montant restera énorme et d’autres mesures seront nécessaires. Cela ne résoudra pas le problème des banques.

Notez que les choses peuvent encore s’aggraver si le dernier Prospectus de la BCE, qui exige les nouveaux AME des banques (c’est-à-dire ceux qui apparaîtront en 2018-2019), a une couverture en capital plus élevée. Si cela se produit, les 30,4 milliards de nouveaux AEM que les banques grecques attendent d’ici 2019 nécessiteront plus de fonds. Cela signifie qu’une nouvelle recapitalisation des banques grecques pourrait être nécessaire en 2018. Jusqu’à présent, le gouvernement grec, s’appuyant toujours sur les prêteurs, n’a pas réagi à la directive de la BCE. Le salut peut provenir de la réaction italienne intense qui s’est déjà produite.

Le gouvernement Tsipras suivra fidèlement les contrôles des créanciers afin de ne pas compromettre les décaissements de l’argent. Il craint que toute autre réaction ne mette sa stratégie hors des marchés en 2018 afin d’avoir une marge électorale. Ils vont gérer le problème des enchères en utilisant tous les moyens et tous les mensonges. Une fois de plus, le résultat final sera tragique pour le pays et la société. La seule protection contre l’absurdité continue est la réaction massive par tous les moyens.